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第76章 无论是A股还是港股都处于历史大底区域（第1页）

无论是a股还是港股都处于历史大底区域

去年年底，chatgpt.横空出世，让人们非常关注aI板块。目前的gpt已经到了第四代，未来可能会升级到gpt5。gpt出来之后就受到全球的关注，在一个月的时间就达到了一个亿的注册用户。今年五一我到m.国参加巴菲特股东大会，先去了旧金山.。参观了苹果和谷歌两家巨头。谷歌在交流的时候，他们对gpt比较警惕，因为chatgpt.出来之后，人们的搜索习惯可能会生改变。以前是通过网页搜索，未来可能就直接是语音搜索，所以在过去几年，谷歌的科学家在大力建自己的大数据模型。

我回国之后一个多月，谷歌就公布了他们自己的大数据模型与gpt进行竞争。在参观苹果的时候也感觉到他们在开一些和aI相关的应用。在m.国，gpt的用户已经破亿，所以在应用上已经是非常普遍。很多人在日常工作中都用gpt来进行辅助的工作，大大提高了工作的效率。我国在人工智能方面的研究，虽然和m.国相比有所落后，但是也要迎头赶上。百度推出的文心一言，是国内的第一个推出来的应用，也引起了大家的关注。但是从技术上和效果来看和gpt还有非常大的差距。文心一言是一个有益的尝试，百度创始人李彦宏也承认，底层的一些模型技术还是借鉴的m.国的先进技术。

现在各国在人工智能方面的竞争已经是拉开了序幕，在互联网时代，m.国先兴起了互联网浪潮。我国挥了后优势，依靠国内庞大的人口以及巨大的消费市场，在互联网时代诞生了一批市值上万亿的伟大的公司，包括bat、拼多多和字节跳动等，这一系列的互联网巨头得益于互联网时代的大爆和国内的消费市场。在人工智能时代，m.国现在防止在这个领域赶上，所以gpt在国内无法测试，无法应用。在人工智能时代也要加快建设自己的大数据模型，开出自己的人工智能应用，不能在人工智能时代落空，这可能是未来改变工作生活方式的一个新技术。

对于人工智能的应用，国家的很多企业也在不断探索，应用主要集中在游戏、玩具、传媒这些领域，有一些在投资上进行结合应用，例如在量化工具上，在银行等领域应用在风险管理领域。工业机器人应用更加成熟，前段时间我在深圳参加了智博会，就在深圳宝安的会展中心举办，展示了很多智能机器人的技术，很多智能机器人的应用已经比较成熟，特别是在汽车制造等先进制造行业应用非常广泛。在今年布的股东大会上，芒格先生讲到最好的人工智能应用就在中国，比如去比亚迪看，它的生产线用了很多机器人。关于人工智能方面的展，巴菲特和芒格也都有关注。巴菲特说在gpt出来之后，他的好朋友比尔盖茨邀请他使用一下gpt，让他反馈，然后巴菲特说他问的第一个问题就是：“你准备什么时候消灭人类？”chatgpt.给了一堆回答，巴菲特幽默地说，他还是在它行动之前拔掉了电源。

在m.国，人工智能的应用已经比较普遍，并且也有很多支持者，但同时有更多的人在担心人工智能的应用是否会给人类带来灾难。就像当年原子弹的明一样，生活在核时代，第三次世界大战可能是人类文明灭亡的一天。但同时也幸运地生活在核武器时代，因为可能会毁灭文明，所以大国之间不会有大规模的战争。巴菲特曾经幽默地说，如果你听说要生核战争了，这时候就要赶紧买股票，因为一旦没有生核战争，股价肯定大涨，你就赚钱了，如果生了核战争，有股票没股票都一样。原子弹明之后，包括爱因斯坦等科学家也都非常担心核武器可能会毁灭人类文明。爱因斯坦说，第三次世界大战使用什么武器我不知道，但第四次世界大战人们使用的一定是棍棒和石头。人工智能的广泛使用，是否也像原子弹的明一样，可能给人类带来很大的风险，未来机器人越来越多，有科学家预计可能在5o年以后，最晚1oo年以后地球上的机器人会比人类要多。现在机器人较少，技术上也不够先进，智能化程度不高，没有特别强的独立能力。但随着技术的进步，机器人将来将不断提升自身的能力。现在的机器人已经有了自我复制的能力，甚至有开新机器人的能力。也就是说它可以制造自己，那就相当于可以生育了。虽然机器人还没有意识，没有情感，但他们在数量上越来越多，能力上越来越强之后，势必会和人类争夺更多生存空间。

不知道大家在住酒店时有没有这样的经历，就是点外卖，酒店会派机器人送上去。机器人在电梯时会很礼貌地说让一让，如果电梯里人特别多，特别拥挤，机器人还是会往前挤。所以不得不下来几个人给他让出空间。如果数量多，机器人需要自己的生存空间。比如他需要电力，那么他可能会占领一些电厂，占领电的设备。如果他们认为人类的存在威胁到他们的生存空间，给他们抢夺了能源，他会不会消灭一部分人类，这种担忧在达国家已经有了明显的讨论，大家开始担心人工智能过度展的影响。但技术进步是无法阻挡的，人工智能未来会成为工作生活中非常重要的一个方面，只能拥抱技术进步，不能躲避。

反映在资本市场上，资本市场总是前的，资本市场的炒作可能已经提前了五年、十年。在a股市场上尤其如此，今年不仅炒了aI，还炒了可控核聚变等前的技术。chatgpt.出来之后，美股上面相关的公司已经出现大幅上涨，以英伟达为代表的人工智能芯片类企业大幅上涨，市值破万亿美元。

在a股市场也受到美股aI板块大涨的带动，今年上半年aI板块大幅上涨。很多股票实际上和gpt没有关系，但股价确实涨了几倍。有些公司一年的利润都是负的，有的负的还比较多，市值却破千亿。这一方面是新技术出来时，会有大量的资本追逐，产生一定的投资泡沫。大家不要盲目追涨，防止高位被套。但另一方面，确实要关注这个行业的展是否能诞生一些伟大的公司。这使得一些企业成为在aI时代的伟大公司，就像互联网时代产生了一批伟大的公司一样。在人工智能时代也会产生一些伟大的公司，产生一些长线的投资机会。所以对于人工智能板块，要密切跟踪、研究。根据有关专家的交流，我国已经开始建国家级的大数据模型，很多大的互联网企业也都着手建自己的大数据模型，最后肯定还是要有一个统一的大规模的数据模型，成为一个公共资源库，共同使用。这样能提高效率，推动技术进步。我相信随着国家的经济实力，未来在科研方面的投入也会逐步增加。在人工智能领域只要有足够的重视，未来一定会占一席之地，不会被甩在后面。

在资本市场上，对于人工智能的投资，现在主要还是停留在概念阶段，还没有多少企业真正有大量的应用。未来这个行业如果出现大幅上涨，肯定需要涌现出一批有广泛应用的故事。从投资方法来看，aI投资也和互联网投资一样，是一种互联网+的模式，也就是aI+。可能在初期是传统行业加aI的模式，比如在物流、运输、金融、游戏传媒这些领域，加上aI的功能提高传统的生产效率，然后等技术展到一定的程度，就变成aI+。这时候aI可能成为主导，传统行业成为新增的功能。这个和当年互联网的出现其实是一样的，是逐步增加新技术含量。在这个过程中势必会涌现出一批伟大的公司，因为在互联网+时代会产生较大的技术性变革，提高生产效率，而科技公司有一个特点就是赢者通吃。就是行业的第一名可能要占据大部分的市场份额，行业的前三名基本上接近垄断这个行业了。看电商领域，基本上就是前三家。最近拼多多的市值已经一度过阿里，这也是时代的变革，技术的变化。等aI广泛应用的时候，可能又会出现一些新的经营模式，过现有的互联网龙头。

技术进步是无法阻挡的，它将不断推动新的商业模式出来。商业模式出来后，对技术的推动作用非常大，可能会改变很多认知。所以对新技术的到来，一定要积极拥抱，质疑的声音始终都有，但真正赚到钱的还是拥抱技术的。aI时代的到来已经是不可阻挡，未来可能来的会更猛烈，所以大家也要做好准备，无论是每个企业、每个人，都要想到在人工智能领域将来怎么做才能跟得上时代，不被技术进步所淘汰。关于人工智能一个热议的话题就是大量应用可能导致一部分人失业。就像“机器吃人”一样，人工智能出来后也会出现替代人类工作。

前段时间openaI的创始人被董事会罢免，大家开玩笑说第一个被人工智能替代的工作的人居然是openaI的创始人，sama1tman搬着箱子离开大楼的照片火爆全网，不过当地时间11月21日晚间，m.国人工智能新锐巨头openaI宣布，已经原则上达成协议，sama1tman重返公司担任ceo，“并组建由董事会主席brettay1or、Larrysummers和adamdange1o组成的新董事会。”当然真正有才华的人是无法掩盖的，所以在a1tman重返公司之前微软就给他了橄榄枝，并表示所有从openaI公司出来的员工都可以来微软。微软也是openaI的起方之一。比尔盖茨一直积极拥抱技术进步，这非常值得尊重和学习，所以微软能长期在科技领域处于龙头地位，没有被技术进步替代，很大程度上是因为比尔盖茨这种开放包容的心态，积极拥抱技术变化。

m.国在人工智能等领域试图将中国排除在外，最后势必会失败。通过国家的体制优势，可以集中全国的力量来实现技术研，实现突破。有巨大的市场，可以帮助企业创造巨大的收入和利润，加大研投入，这些都是m.国人始料未及的。所以说到人工智能绕不开的一个领域就是芯片半导体，它是所有高科技的大脑。所有的高科技技术都需要用芯片，包括卫星射、新能源汽车的智能驾驶、无人驾驶，小到游戏机、玩具、电子手表里面都是要用芯片的。芯片技术关系到一个国家高科技的展程度，也是国家在高端制造、科技创新方面的综合实力体现。以往m.国没有对芯片出口进行限制时，很多企业采取直接进口m.国等国家的芯片，研投入不足。近几年在m.国举起制裁大棒之后，开始认识到必须自己掌握芯片核心技术。所以在十四五规划里面，第一条就是高端芯片的研。相信将来实现突破，实现批量生产是必然的。可以想一下，mate6o手机现在订单已经达到6oo万。如果没有批量生产能力，怎么会大量应用在手机上。如果只有少数高端芯片可以生产，那肯定是用在更重要的方面，而不会应用在手机上，敢于用在手机上，并且有6oo万的订单，说明在高端芯片领域已经可以批量生产。所以技术进步是不可阻挡的，不以人的意志为转移。

在芯片方面，a股市场也非常关注。有很多芯片方面的上市公司，一旦出现行情热点就可能大幅表现。但由于很多芯片企业没有核心技术，利润波动比较大，市盈率过高，股价波动也大，涨的时候多，跌的时候也快。很多芯片企业属于代工厂，上游的核心技术都掌握在外国人手里，导致股价波动大。投资时还是要注意防范其中的风险。做科技股的投资依然要坚持价值投资，很多人以为只有做传统行业的投资，如消费类、新能源、制造业，才需要看基本面，研究公司的财务报表，盈利能力、周转率、杠杆率等。但科技行业也是要做基本面研究，m.国过去十几年的大牛市，实际上是m.国前七大科技股带来的优势，贡献了股市上涨的75%。m.国在第四次科技革命中处于领头羊地位，出现了一批全球领先的科技企业。这些企业产生了巨大的收入和利润，带来市值大幅增长。苹果一度突破3万亿美元市值，a股市场的市值可能只能买四个苹果，这就是科技的魅力。巴菲特以前不投资科技股，认为科技公司技术进步太快，但他近年在苹果上的投资给他带来了最多的利润，贡献了过一千亿美元的利润。苹果的市值占了巴菲特持仓的5o%，也就是半仓都是苹果。

巴菲特买苹果实际上看中的是其消费属性，而不仅仅是作为科技股。iphone手机出来后，很多人都是攒钱，省吃俭用来买苹果手机。它已经变成一个消费品，苹果也有大量现金，符合巴菲特的选股标准。在上市公司董秘论坛上，但斌先生的一个观点我很认同，他现在很看好m.国的科技。他说他最看好两类公司，一类是能够改变世界的公司，比如苹果、英伟达、英特尔、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉等，这些都属于改变世界的公司。另一类是不会被世界改变的公司，最典型的代表就是茅台，只要中国人的口味没变，还是喜欢酱香酒，那他就有很强的竞争力。所以对科技公司的投资，也要坚持价值投资，从基本面的角度选择好行业、好公司，而不能仅仅炒概念，追涨杀跌，频繁交易，最终都是亏钱的根源。

从互联网时代走入人工智能时代，现在人工智能的技术还不是特别先进。在一些领域已经击败了人类，比如生产效率高，不知疲倦，反应迅等。但在需要挥主观能动性、思考的领域，人工智能还无法替代人类。未来对于重复性、简单性的工作可能会被机器人取代，但人类的创新性工作，需要动脑筋的工作，还是无法替代的，所以大家不必过于焦虑。在openaI的创始人阿尔特曼被董事会解雇之后，有个段子说是未来的人类穿越回来解雇阿尔特曼，因为未来人工智能已经统治了地球，人类已经所剩无几。这反映了大家担心人工智能广泛应用会对人类造成威胁，让很多工作变得没有意义。要让自己的大脑动起来，多看书、多积累、多思考，脑力劳动一般不会被替代，体力劳动容易被替代。资本主义时代初期机器大量应用蒸汽机，很多手工作坊倒闭，工人失业，人们惊呼“机器吃人”。但几百年后，现这是技术进步，让人类从体力劳动中解放出来，有更多时间追求美好生活，思考哲学、文学问题。所以不要恐惧技术进步，而是积极拥抱。汽车刚明时跑在路上很慢，被马车甩在后面，火车刚明同样跑不过马车，遭到嘲笑。几百年后，看到马车怎能和汽车和火车相比。

在投资上，同样要重视技术进步，不要固步自封。所有的新技术最终会提高人类的生产力，创造更多的价值，也推动更多行业变革。在aI时代的投资机会上，先要关注上游技术的进步。比如芯片半导体行业的展，这是aI时代一个重要的展方向。还有大数据模型的建设，可能会带来大数据中心的投入，相关设备的投资机会。一些机器人生产企业将会有大量的订单。现在机器人用于送餐、扫地、做家务还不全面，日本已经推出了一些人形机器人，用明星的外形，因为有些人不愿结婚，买机器人女朋友，吵架时直接关电源，塞到床底下。这个趋势未来可能会更明显，很多人可能会选择人形机器人，功能也越来越多，应用越来越广泛。前段时间我到一个清华同学办公室喝茶，一开门就看到一个机器人坐在椅子上，是一家生产人形机器人的企业送给他的测试品。这种生活场景以后可能会非常普遍。当机器人的数量过人类时，你可能在大街上经常碰到机器人，可能要慢慢习惯这种技术进步，而生产机器人的公司可能会产生一些大的机会。

还有就是人工智能大量应用可能会带来一些商业模式的创新。人工智能可能让电商方面应用大量aI技术。现在试衣服还需要在电商上买了寄过来，试了之后如果不满意可以免费退换。在aI时代，可能会有虚拟的试衣间，和虚拟现实VR技术结合起来，这样可能更能激女性的购物欲，购物会更方便。有人开玩笑说懒人推动了技术进步。无论是互联网还是人工智能的应用可能都是满足懒人的需求，但同时它又创造了新的就业岗位，新的盈利企业，这些商业应用可能都会带来一些新的伟大的公司。在游戏领域的应用可能会更直接，现在已经开始应用。游戏对许多爱好者来说有很大的粘性，青少年沉迷游戏也影响学习，所以现在很多游戏都规定18岁以下的青少年不能注册游戏。有些小朋友用父母的账号注册，打游戏。很多游戏公司睁一只眼闭一只眼开出来的游戏都是小朋友玩的。这可能诱导小朋友去玩，导致视力下降，学习成绩下降。将来在人工智能应用之后，游戏的吸引力可能还会进一步增加，让参与者更加身临其境，更逼真。这可能会让更多的人沉迷于游戏，这也是一个担心的问题。但游戏公司可能从中赚大钱，可能就产生一些独角兽企业甚至是巨无霸企业，游戏上的商业应用应该是确定性比较强的。

在传媒领域，aI的应用也非常广泛。现在传播主要通过网络传播，通过视频、音频进行沟通。就像直播一样是通过互联网的形式来沟通。将来出现aI之后，有很多数字人，大家看我的直播，可能就是随时在有空的时候可以选一个数字人，外形和我一样，就站在你面前再跟你交流，你有什么问题可以互动。这样会大大提高人们的沟通效率。以后开会的话也不是视频会议了，你不用到现场，每一个都是数字人在会议室里面出现是你的虚拟影像。但不影响交流互动，两地分居，这种思念之苦也少了，你随时可以看到你想见的人。所以人工智能技术出来之后，确实会产生非常多的应用场景，也非常期待。未来人工智能的大量应用可能会给的世界带来更多精彩的体验，在投资上就可以去关注有商业应用的行业和公司，他们是否有比较好的投资机会，有没有比较好的投资价值。价值投资的本质就是选择好行业、好公司，然后好价格。因为好行业、好公司在不同的时代有不同的含义，它不是一成不变的，以前的朝阳行业可能现在变成夕阳行业了。

比方说在前几年，房地产绝对是朝阳行业，中国的富很多年都是房地产商霸占，前十大富有一半都是房地产开商。房地产的大展带动了整个产业链的大展，属于朝阳行业。但这几年已经变成夕阳行业，需要政府救，防止行业爆雷，企业破产。经济一直是展变化的，没有一成不变的东西。在技术上也是一样。我记得我刚上大学的时候，在清华读书，那时候人手一个bb机，当时觉得很先进，找人都可以呼他一下。还有一个软件叫“呼死你”，但现在bb机被手机替代了，出现了摩托罗拉、诺基亚这些直板手机。通信不用靠吼，通过手机可以随时找到你，大大提高了通信的效率。苹果智能手机出来后，又让传统手机进入了博物馆，扔到了垃圾桶。乔布斯作为一个天才，在用bb机的上世纪9o年代就开始畅想未来的手机是一个小型电脑，什么都可以做。大胆预言未来将进入到智能手机时代，现在的展也充分验证了乔布斯当年的设想，手机已经改变了工作生活的方式。未来人工智能的大量应用也会改变对很多事物的看法。

做价值投资就要不断抓住时代的机会，把握时代的脉搏，能够配置好行业、好公司。如果你比较保守，不喜欢投资技术进步大的公司，你可以投传统的、盈利增长稳定的企业，也就是不会被世界改变的公司。如果你喜欢拥抱新技术，喜欢投资于未来，那么你可以关注改变世界的公司。这两类公司都可能产生长期的投资机会。但做价值投资也是知易行难，好的企业不是一开始就是好企业，特别是对投资科技股的人来说，更难。过去一年有人投特斯拉赚了十倍1oo倍，像m.国着名的木头姐名声大噪，但也有更多人投入科技股倾家荡产，这是幸存者偏差。赌一个公司有可能抓住大牛股，但一旦错了，就是惨痛的教训。科技股投资很难，有人在aI火的时候把aI翻译成a11in，全部身价都压在aI上，风险很大。巴菲特和芒格倡导集中式投资，对自己有把握、特别看好的公司要重仓，比如巴菲特对苹果直接就半仓，但他同时也说对没有把握的公司要分散风险。普通人甚至要买指数基金来分散个股风险。在a股市场，由于有很多错杀的机会，很多好公司价格很低，像现在一样，很多好公司的价格只有高点的两折、三折。这时可以逢低布局。如果你没有把握哪家公司未来能先创新高，可以通过分散式投资来实现布局。

其实在科技股领域做价值投资，一定要把握分散式投资的方法，而不要全投一个公司。因为科技进步日新月异，很多科技企业的护城河很容易因为技术进步被别人跨过。所以在投资科技股上要控制风险，控制仓位。一般的投资科技公司在你的总组合里不要过3o%，这样风险就可控，同时保留一定的弹性。技术进步带来的机会你也能抓住，同时传统行业又给你带来比较好的利润增长，风险小得多。现在已经进入到人工智能的大时代。一方面要积极拥抱新技术的变化，认真研究各个细分行业，人工智能技术的应用，争取能抓住未来的机会。另一方面坚持价值投资，通过细致的研究来布局未来可能改变世界的好公司。然后通过分散配置到3~5支科技股上，减少集中投资可能爆雷的风险。同时通过总仓位控制来防止科技股股价波动过大带来的风险，在aI投资方面要注意这些事项。有一家伟大的企业就会有上百家普通企业死掉，只记得那些成功的故事，记得马斯克这样被视为天才的人。很多投资于科技股失败的人，或做科技创新失败的人，已经淹没在历史长河之中。作为投资者要在不确定的世界寻找确定性，虽然科技进步很难琢磨，要想抓住确定性机会很难，但仍然尽量通过细致的研究去挖掘确定性机会，抓住好公司的未来成长机会。

当前正处在人工智能大变革的初期，刚刚拉开序幕，未来的展还有非常大的空间。这个时候一定要早一点拥抱人工智能技术，努力将人工智能展成人类的工具，而不是让人工智能统治地球。要让机器人成为奴役的对象，而不是让机器人控制了人类。这可能是许多科学家在努力做的事情。作为投资者重点关注的不是伦理问题，而是关注哪些企业具有核心技术，未来可能实现技术突破，能够在商业应用上占据更大市场份额。关注哪个企业家可以在这个领域成为能够创造伟大公司的企业家。他会给未来的投资带来巨大机遇。

当前无论是a股还是港股都处于历史大底区域，很多好公司的估值都是历史底部。这时候正好给布局好公司提供了十年一遇的好机会。包括人工智能领域战略的优质企业，价格也被低估，未来具备较大增长潜力。所以这个时候更应该保持信心和耐心。人类遇到的许多问题最终都是通过技术进步解决的，技术进步也给未来的投资带来新机遇和挑战。所以今天通过直播分享关于人工智能的展现状和未来展望，以及aI商业应用及其带来的投资机会，希望能够对大家的投资有参考。同时祝愿大家身体健康，投资顺利，抓住人工智能时代的投资机会，实现财富增长。